Siguen pasando cosas

Resumen y conclusiones

• Unas semanas después del relanzamiento del programa monetario, la tasa de Leliq volvió a niveles de principios de octubre pasado. Esto nos lleva a hacernos la siguiente pregunta: ¿qué ha cambiado desde entonces?
• La macro mejoró (ajuste monetario, externo y fiscal consolidados), la incertidumbre política aumentó (caída relativa de imagen de Macri, surgimiento de internas en el oficialismo) y las valuaciones empeoraron (prima de riesgo subió 150 pts)
• El interrogante más relevante es si podemos esperar resultados distintos aplicando la misma receta (aunque con mayor dosis).
• La macro podría reencausar al oficialismo y hacerle ganar la competitividad electoral que ha perdido, pero también podría terminar siendo afectado por un círculo vicioso en el cual la mayor incertidumbre política termine borrando la mejora en la macro de los últimos meses. Nuestro escenario base sigue siendo el primero, aunque si hay algo que está claro, es que no hay nada definido aún.

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