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Trade idea: cierre posición de A2M2

30 enero, 2019

El pasado 4 de enero recomendamos comprar A2M2 (ver reporte completo acá) ya que creíamos que el tramo corto de la curva CER todavía no reflejaba la mejora que estaban registrando sus pares en USD. En ese momento, el A2M2 rendía CER+14,1%, pero ese rendimiento comprimió casi 6 pp. hasta niveles de CER+8,5%.

Las tasas reales no sólo se recompusieron, sino que la compresión en el rendimiento del A2M2 fue particularmente rápida. Esta dinámica de mercado nos lleva a considerar que no queda demasiado potencial al alza para nuestra recomendación y, por lo tanto, decidimos cerrarla con un resultado directo medido en ARS de 9,8% (138% anualizado).

Cuando se compara el rendimiento del A2M2 contra el rendimiento real implícito en la curva de Lecaps, se puede ver que el rendimiento del primero ha comprimido demasiado y hoy luce caro.

 

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