Trade idea: AO20 / AY24

25 enero, 2019

En el horizonte de los próximos 5 meses el cronograma de vencimientos de deuda previsto es un factor técnico que va a contribuir positivamente a sostener los precios de los bonos. Por ello vemos valor en ampliar exposición, durante este período, a bonos con vencimiento post Dic-2019 de forma tal de capturar el diferencial carry entre los instrumentos con vencimiento 2019 y los inmediatos siguientes.

La renovación total de Letes que tuvo lugar esta semana (USD 1,050 millones a 4,5% con vencimiento en Ago-19) pone de manifiesto que el mercado le sigue asignando un valor muy importante a la certidumbre que provee el cierre del programa financiero de 2019, y también que continúa  castigando –a nuestro juicio, exageradamente- a los instrumentos con vencimiento más allá de Dic-19.

A los precios actuales, favorecemos adelantar el roll over de vencimientos ampliando posiciones en AO20, AA21 y AY24 vs Letes y AA19.

 

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