Convergiendo y rebalanceando

22 noviembre, 2019

Resumen y conclusiones

En las últimas dos semanas empezamos a ser testigos de una convergencia entre el mensaje que dan los bonos y el que dan las acciones, así como también el spread por legislación volvió a niveles promedio post-PASO.
Gran parte de este movimiento se debió -a nuestro entender- a un flujo de noticias en torno a la negociación de la deuda, que -según indican las versiones -sería mucho más amigable y rápida que lo que se podía esperar.
Este ajuste de precios generó un resultado en la línea que anticipamos en las recomendaciones tácticas que abrimos el 8 de noviembre pasado que, alcanzado el objetivo, cerramos esta semana.
El hecho de que las versiones periodísticas sobre los términos de la restructuración no hayan sido confirmadas por fuentes oficiales es un indicador para tomar en cuenta: el Gobierno elije jugar al misterio y, en principio, da alguna señal de que va a prescindir del FMI para llevar a cabo lo que –al menos en el corto plazo– es su tarea mas compleja: restructurar la deuda.
En los niveles actuales, recomendamos volver a reposicionar las carteras en línea con el perfil de riesgo de cada inversor (ver publicación separada).