Primeras impresiones sobre la oferta de canje

17 abril, 2020

Si bien resta saber términos y condiciones, la oferta parecería ser bastante agresiva, en línea con lo que veníamos planteando hace meses, con los parámetro de sustentabilidad del FMI y con la retórica del Gobierno: la quita de VPN va desde el 68% al 82%, dependiendo de la exit yield y haciendo varios supuestos sobre la información que aun no conocemos.
Para que la extensión de vida promedio de los instrumentos sea de 10 años, tenemos que pensar en bonos a 2035, 2045 y 2055.
Si la propuesta termina siendo según la que suponemos en este informe, va a ser muy difícil que sea aceptada por los acreedores.
El margen para ofrecer un “endulzante” es muy bajo: creemos que se deberían mejorar las condiciones, principalmente acortar un poco los plazos.

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